林瀚

基金不是马铃薯

　　1845年在爱尔兰大饥荒时期，出现了一件奇怪的事：马铃薯价格在上升，但需求量却反而增加了。经济学家吉芬解释说，马铃薯价格上升导致人们购买力水平下降，而人们为了保证果腹只能更多地购买相对还是最便宜的马铃薯。从此，“吉芬商品”这一名词出现，用来指在价格上升的情况下需求本应下降却反而上升或价格下降时需求本应上升却反而下降这样一种反常现象中的商品。

　　有时从表面现象上看，基金似乎也成了一种吉芬商品。2007年第三季度以前，开放式基金净值越是上涨，投资者购买越是踊跃；而之后市场出现下跌，于是问津基金的就越来越少。但是我们回顾过去，会发现每每投资者对基金的追捧创下一个天量纪录，往往就是市场的阶段性最高点。2007年10月16日，有一只基金的发售创下一千亿认购数，而那天就是沪深300指数迄今为止的最高点。反过来，人气最涣散的时候，往往是市场最坚实的底部。

　　但成熟的基金投资不能表现得像马铃薯那样。海外的基金定投中有“不定额”的功能，即市场越跌，系统自动加码申购，而市场越涨，系统则自动减少申购量。在一定的条件下，这种方法的模拟收益效果优于“定额”型的定投。不过即使目前国内还没有这种定投的方式，投资者自己也可以制定一套规则，例如定期用工资卡余额购买基金，发现指数点位比上次跌了10%，则购买的金额增加10%，反之亦然。